五、信托参与PPP的决策流程

一般来说，PPP项目由政府提出立项，此时，信托公司若有意参与PPP项目融资，需要对项目进行可行性分析，如果信托公司经过可行性分析有参与项目意向，则可选择进入“确定SPV的步骤”，针对政府发布的招标公告报名竞标。信托公司常与其他投资机构组成联合体参加竞标，联合体中往往有代表政府股权的投资机构，这样的联合体符合PPP项目要求，具有很强的竞争力。[24]政府通过对投标书评估，初步拟定若干投标者为暂定中标者，再由政府通过竞争性磋商的方式来确定SPV的社会资本方投资人。磋商成功的联合体申请成立项目公司，信托公司可以发起信托计划向投资者募集资金以入股项目公司，项目公司与政府签订PPP协议，后续的协议内容不能违反PPP协议中约定的内容。在项目投入使用后，通过项目的现金流收入进一步安排项目资金配置。此外，信托公司不仅可与其他投资机构组成联合体参与PPP项目的融资，还可以直接以股权或者债权的形式为已成立的项目公司融资。

图5-1 信托参与PPP项目投资流程